智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，已经看到阿里巴巴-SW(09988)淘天平台用户活跃度及粘性的提升，以及受微信互联互通带来的新增用户的潜力，长期变现率提升的潜在空间有较大确定性。现价对应2025年10倍市盈率，估值吸引。按2025年13倍市盈率，维持目标价107港元，维持“买入”评级。

报告中称，公司2025财年第二季总收入2365亿元人民币(下同)，同比增5%，与该行和市场预期基本一致。调整后每股盈利15.06元，同比降4%，低于该行预期3%，与市场预期基本一致。淘宝商品成交金额(GMV)在9月季度增速与客户管理收入(CMR)一致，看到了变现率企稳趋势，虽然该行认为淘天投入战略仍然利博四字成语有哪些成语对变现率造成一定波动，但下个季度技术服务费完整季度贡献及全站推产品的渗透，应会带来稳健的CMR增长。预计12月季度公司整体收入增速8.6%，调整后EBITA约573亿元，同比增8%，其中淘天或受旺季影响同比增2%，其他业务持续同比减亏。